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独家观察不得跨界投资影视!证监会发“再融资30条”影视行业困境

发布日期:2019-09-20 07:02   来源:未知   阅读:

  7月5日,证监会发布“再融资30条”,其中提到“募集资金应服务于实体经济,原则上不得跨界投资影视或游戏。”

  7月5日晚间,证监会发行监管部重磅发布《再融资业务若干问题解答》,就再融资业务的审核标准、法律及会计问题等细节进行了明确。本次公布的问题解答共30条,因此也被金融业界称为“再融资30条”。

  无论对于什么类型的上市公司而言,再融资业务都是一件大事,增发、配股、发行可转债都是上市企业进行再融资的途径。对于影视行业而言,再融资同样有着重要意义。

  而在本次下发的“再融资30条”中,证监会明确指出:“募集资金应服务于实体经济,符合国家产业政策,主要投向主营业务,原则上不得跨界投资影视或游戏。”话虽不多,但对于影视行业或有一定影响。

  如“募集资金原则上不得跨界投资影视或游戏”这类政策,并非在本次“再融资30条”内首次出现。

  事实上,在去年10月份,证监会下发的《再融资审核财务知识问答》与《再融资审核非财务知识问答》中就已经提到:通过配股、发行优先股或董事会确定发行对象的非公开发行股票方式募集资金的,可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还银行借款,但不得变相将募集资金用于其他用途。募集资金原则上不得跨界投资影视或游戏。

  这样的话语,意味着政策限制着上市公司向影视、游戏两大领域跨界定增。比如中小影视企业很难再通过借壳上市的方式完成上市融资,非影视企业想通过收购影视公司进军影视企业也变得困难了起来。

  对于非影视领域企业而言,这限制了其涉足影视界捞金的脚步;但对于影视企业,尤其是中小影视企业而言,融资途径的又一次缩紧无疑是一次利空。

  事实上,在大陆上市的影视企业并没有活跃在主板市场。A股中存在的影视公司一般都是头部中的头部,比如慈文传媒、华谊兄弟等;大部分中小影视企业都集中挂牌在新三板,这也使“影视剧发行与制作”这一板块成为新三板中包含股票最多的几个板块之一。

  但事实上,新三板由于其流通性不强,普通投资者难以进行交易等特点,众多企业的挂牌总是有些鸡肋。不能获得有效融资,又难以直接登陆主板,新三板挂牌企业的融资之路显得尴尬。

  根据“看电视”(ID:TVwatching)观察,影视企业从新三板摘牌通过IPO发行上市进入主板市场的,并不占多数,部分能够转战主板市场的也多为借壳。

  新三板上,火影忍者凯皇通灵之术是哪一集?!大部分影视企业盈利状况不佳,净利率、净资产收益率等指标均为负数,影视企业账面上多了不少“应收账款”,却迟迟拿不到现金,年年需要计提坏账,经营情况不断恶化,甚至陷入恶性循环。

  这样的经营情况使其很难通过IPO直接上市,从去年调整期以来,又有不少中小影视企业从新三板摘牌下市,甚至就在今年三月,备受看好的开心麻花也从新三板市场退了下来。

  “再融资30条”发布后,中小影视企业,甚至部分大型影视企业借壳上市的路被堵死了,其在资本市场上进行融资的渠道又一次缩窄,融资困境又一次显露出来。

  证监会本次发布“再融资30条”,并不是针对影视行业,其中与影视行业关系最为密切的也不过是上文中提到的“募集资金应服务于实体经济,符合国家产业政策,主要投向主营业务,原则上不得跨界投资影视或游戏。”

  从上下文中看到,限制资本跨界投资影视或游戏,并非最终目的,政策欲引导的仍是资本对实体经济的服务作用。

  金融、地产、体育、影视等虚拟经济集中的领域占用的资源过多,导致的问题就是经济整体“脱实向虚”。而没有实体经济的基础,虚拟经济最终都会沦为泡沫。

  相关监管部门本次发布的“再融资30条”,并非对某些领域进行打击,而是将其稳定于一相对合理的水平,是国家进行宏观资源调配的方式。因此,影视业者也不必过分紧张。

  另外,无论是上文中提到的去年10月发布的通知,还是近期下发的“再融资30条”,在限制资本跨界进入影视领域时,都用了“原则上”一词。从某种意义上讲,这样的表述为实际操作执行留下了弹性空间,而具体如何执行,仍待政策落地实施时才可明确。

  不过,没钱这件事是从去年才开始的,在此前的几年,影视业正是因为有了资本的引路才显示出一片欣欣向荣之景。

  从近几年影视行业发展态势当中,不难看出资本已经在影视行业站稳了脚跟。这一点,从影视剧集、电视节目等作品的制作效果上就可以看得出来。头部作品、精品大作频出的影视行业,当然离不开资本的加持,客观上来说,金融进入影视的确促进了影视行业的快速发展。

  但与此同时,影视行业过度金融化,也导致了泡沫问题。热钱过于集中,让影视行业似乎有些脱离与其原有的艺术韵味,演员、编剧、导演等等影视行业的参与者,都在为“捞钱”而工作,其原有的“艺术家”风范被铜臭之气冲淡了味道。这也就导致了艺人片酬高,但经常有演员演技不在线的问题。

  在天价片酬、偷税漏税、收视造假等“公开的秘密”接连被公之于众的去年,影视行业一步跨入调整期,资本的迅速撤离让大小影视企业的日子都没那么好过。

  国家从限制天价片酬,到影视行业税务的自查自纠,再到本次限制其他领域再融资向影视领域定增,都是在通过政策指挥棒逐渐戳破影视行业泡沫。

  从这个角度上而言,政策向影视行业缩紧也是“塞翁失马焉知非福”。影视业的过分投资,导致的是产能过剩,不少影视作品积压待播数年,相关企业成本难以收回。量增质不增也是备受观众诟病的问题所在。

  资本退潮、政策给资本准入门槛,这些情况对于疯狂发展的影视行业的确是一盆冷水,但从长远来看,影视业需要这样的降温。资本退潮过后,势必会“带走”一些没在影视行业用心深耕的企业,而这样的洗牌过后,中国影视的创作水平和作品质量或能迎来进一步提升。

  内容为王永远都是影视业的金科玉律,资本在影视业的减少,意味着投资人对投资作品的选择更加谨慎理性。因此,好作品永远都不会“没钱花”。